千里硕证券何启俊：荐买丘钛科技、联想集团
千里硕证券何启俊：荐买丘钛科技、联想集团丘钛科技(01478)：集团最新公布12月份销售数据，摄像头模组销售数量合计为3720.5万件，同比下跌1.3%，环比升6.4%。累计2020年，摄像头模组出货量为3.9亿件，同比下跌3.4%，归因于新型冠状肺炎在全球爆发，令智能手机出货量下滑以及供应链中关键零部件供应紧张。不过，摄像头模组销售结构改善，特别是3200万像素以上摄像头模组销售表现理想，有助拉动产品平均售价和毛利率表现。展望今年，预计高像素以及多镜头模组的普及度将会提高，有助公司产品结构高端化，有利增强盈利能力。
此外，公司于12月中旬公布，计划分拆昆山丘钛微电子科技于中国一间证券交易所上市。
目标公司主要从事设计、研发、制造及销售应用于手机、汽车及物联网等智能移动终端的摄像头模组。预计分拆有助筹集资金，用于高端产品研发及扩大产能，以提升核心竞争力和释放业务价值。市场估计分拆最快于今年第四季完成。
策略上，现价为2021年度预测市盈率15倍，与过去5年平均20倍市盈率比较，目前估值不高，可候低于20天线收集。建议买入价12.43元，目标价15元，止蚀价11.20元。(建议时股价：13.74元)
联想集团(00992)：集团IDC数据显显示，全球个人电脑于2020年增长13.1%，出货量逾3亿部，创下近年新高。其中联想集团全年出货量接近7300万部，稳占龙头位置，紧随其后为HP及Dell。单计第四季，全球个人电脑出货量达到9160万台，按年增长为26.1%。联想于季内出货量按年增长29%至2312万部，市场份额提升至25.2%。由于去年新冠疫情爆发，消费者在家工作、在线学习及娱乐拉动对个人电脑的需求，甚至出现个别零部件供不应求。展望今年，个人电脑出货量会维持不俗增长，主要是处理积压的订单以及新兴市场对于个人电脑需求保持强劲，联想亦会受惠其中。
至于数据中心业务方面，考虑到市场对于云需求殷切和客户对于云应用场景扩阔，公司正积极投入资源，增加更多解决方案，以推动云端服务收入增长动力。同时，公司将扩建位于墨西哥的数据中心，有助应付北美市场更多的订单需求。
简而言之，憧憬主营个人电脑业务利好因素延续，配合数据中心业务发展，预计2021财年公司财务表现理想。策略上，公司现价为2021预测市盈率14倍，低于7年平均水平，建议投资者可现价收集。建议买入价8.05元，目标价9.00元，止蚀7.25元。(建议时股价：8.05元)《千里硕证券研究部经理何启俊》(笔者为证监会持牌人，无持有上述股票)
招商永隆杨韵锐：推荐中海油、海尔智家
中海油(00883)：集团近期股价调整偏离基本因素，估值跌至近历史低位。股份最悲观的投资情绪已过，集团盈利前景乐观，大股东出手增持及南下资金加仓，将促使股价重回基本价值。
中海油自11月高位以来曾跌逾32.8%，低见$6.5，同期布兰特期油升逾5.1%。12月底，美国正式确认禁令涵盖集团上市股份后，股价未有如先前般受压再下试低位，反映市场已经开始消化消息。股份现时市帐率(P╱B)仅约0.61倍，接近历史低位。早前集团控股股东于市场上增持0.57%股份。港股通资金亦由11月禁令消息以来主动加码，持仓由1.03%增逾3倍至01月08日的4.25%，可为股价带来支持，并吸引市场留意其价值。中海油的成本控制是「三桶油」中最佳，2020年上半年每桶油当量成本仅约美金25.72元。市场普遍预期2021年平均油价将于美金50元水平或以上，未来数年有望高见美金60元水平。集团自2019年订下「七年计划」持续增加产储，盈利前景乐观，是最受惠本轮商品周期的股份之一。
股份目标价10.3元，基于2021年预测市帐率约0.75倍，较过去2年的平均预测市帐率约0.97倍低1个标准差，以及2021年预测每股帐面值约人民币11.5元，潜在升幅约43.9%。(周二建议时股价：7.16元)
海尔智家(06690)：集团于去年底完成私有化海尔电器并以介绍形式上市。重组后，集团为中国及全球最大的大型家电厂商，市场占有率达23.2%及14.7%。中国市场当中，于细分的制冷设备、洗衣设备及热水器市场均排名第一，于厨房电器及空调则排名第三。集团的产品走高档路线，2020年上半年，旗下品牌「卡萨帝」在零售价过万元的冰箱、空调及洗衣机市场均拥有高市场占有率。
股份过往因业务分散影响营运效率及股权结构复杂，令投资者对估值有折让。重组后，集团可精简股权及管理结构，提升经营效率，减少同业竞争，降低销售及分销成本和行政成本等，对盈利能力及市场估值均有改善。集团现时的毛利率已经高于同业美的(A股：000333)及格力(A股：000651)，未来智能家居及解决方案将巩固集团于高档家家电市场的占有率，并进一步推高销售及毛利率。
目标价42.9元，相当于行业平均的2021年预测市盈率25.7倍。投资者可以考虑于30元附近累积股份，以上市首日收市价25.35元作为技术走势的止蚀参考。(周二建议时股价：33.35元)《招商永隆银行证券分析师杨韵锐》(笔者没持有上述股份)
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