大佬：新能源还需要时间
近日，睿郡资产管理合伙人/首席研究官董承非在一场交流活动中，表达了自己对于当下房地产、半导体、新能源、高股息等市场热门板块的最新研判，内容丰富，值得一看。
对此，研究院梳理了一些关键内容，分享给大家。
以下为精选主要内容：
1.对房地产持偏乐观态度
开年以来，市场对于经济尤其是地产风险的担忧情绪升温，但是董承非称没那么悲观。
在他看来，他们对房地产市场的态度相对乐观。且使用“最后的地产冲击波”这一表述，意味着睿郡预测房地产市场可能将迎来最后的冲击波。
董称，“房地产市场对于中国经济重要性不言而喻，是中国绝对的支柱产业，整个产业链占了中国GDP比重将近1/4，也是居民一个重要的财富载体。中国居民基本上将超过一半的财富投资在房地产上面，因此对于对产业链上下游的影响举足轻重。
同时，房地产价格对于居民信心、消费意愿，也有着关键性影响。过去几年，二三四线城市的居民可以体会到房价下跌，今年一线城市的居民对下跌将体会得更明显。
这反映在股票市场，房地产板块的相关指数连续4年下跌。站在这样一个时间点，要想判断2024年乃至于未来一段时间的中国资本市场，绕不开房地产，它对于各行各业的影响实在是太大。”
2.新房销售是“前瞻指标”
董承非分析称：资产价格的调整有两种模式，其一是阴跌模式，其二是快速出清的模式。对于房地产市场，他倾向于后者出现的概率更高。
放在全球楼市，董承非认为，日本楼市属于阴跌模式，调整时间跨度非常长。而次贷危机下的欧美，由于快速出清，则演绎出不同的房地产调整模式。
“2022年、2023年从量的角度来讲，我国房地产基本上已经下降了40%多，2024年有可能还继续下降，所以这个幅度还不好判断。但是只要2024年再下降一点，从整个量的角度来讲基本上已经腰斩。”
董承非进一步预计，2024年中国商品房(住宅)销售中枢或将落在9-11亿平米的面积中枢。
他称受到卖方研究的启发，发现东北三省的地产市场，自2018年期销售面积开始下滑，先于全国调整，在23年已有企稳迹象。他认为东北在23年这样一个大的宏观背景下，它跌得早，幅度也足够，企稳的可能会早一点。
此外，董还对比横向中美日地产投资占GDP的比重。称“我们之前的指标是与美国和日本相比，现在将全国与东北相比，可以发现达到7%之后，基本上会见底企稳。所以无论是和国外比较，还是和东北比较，大概率2024年能够看到地产销售、新房销售的见底企稳。”
他预期，新房销售永远是一个先导前瞻性的指标，值得重点关注。并认为，“如果以前瞻性的指标见底企稳来看问题，后续整个上下游的好转也是时间问题。”他强调，预期的企稳，有可能对于资本市场来说，属于重大的基本面的改变。
3.新能源从高点继续向下
除此之外，董承非还顺便提到了对当下热门行业消费、科技、新能源的景气度判断。概括一下即：消费、科技已经见底向上走，而新能源从高点继续向下。
为什么？
董称，“站在2024年，我们觉得消费、科技在2023年的下半年，已经见底往上走。只是这次的复苏可能会是种比较偏弱的复苏。所以在不同场合我也会说，这次科技是一轮比较长周期的景气。但无论怎么样，2024年它的景气周期是往上走的；消费可能也会慢慢往上走。大家重新开始努力赚钱，信心也会有所恢复。”
“而新能源可能还是从高点在往下走，因为它2023年下半年才恶化，供需矛盾的错配导致的供过于求，还需要一定时间的消化。从企业业绩的角度来讲，可能2024 年还会往下。”
此外，董承非还提到了顺周期行业，认为大宗商品从2015年、2016年以来，基本处在较高的景气度。像铜价的需求还比较高。当然他也强调了，对行业景气的判断只是他们的一家之言。
4.有的高股息也有周期性
最后是关于高股息的话题。董承非称，当下大家明显感觉到资金由于风险偏好的降低，导致整个中证红利指数表现非常的抢眼，他分析这原因主要有两点：
第一，从相对估值的角度上，红利指数的估值还是最低的。
无论跟沪深300、沪深500、还是跟创业板指相比，确实还是明显低于其他指数。
第二，目前为止，它隐含的股息收益率，仍然是有吸引力。
中证红利指数的分红收益率接近6%，在整个无风险收益率再次往下走的大宏观背景下，分红收益还是蛮可观的。
当然唯一的风险在于，里面的权重行业周期性是比较重。原因是：由于金融属于高杠杆，能源与产品价格密切相关。所以它唯一的风险就是这些行业也有一定的周期性。
当然，董还认为，当下沪深300也是超过3%的股息率，这意味着在当前无风险利率为2%多一点的情况下，沪深300的分红收益率仍然具有一定的吸引力。尤其是对于那些风险偏好较低，预期回报率较低的大机构。
综上，董承非总结道，“如果是低风险偏好的投资者，红利板块仍然具有吸引力。从这个角度来看，我们认为红利策略在过去两年表现不错，未来也值得期待。今年开年以来的良好表现也有其合理性。”
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