现金流连负三年流速猛 中科仪新三板改道科创板该何去何从？
科创板又迎新三板企业“登门”！%20
%2012月31日，资本邦获悉，中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司(公司简称：中科仪)申报科创板IPO已于2020年12月28日获上交所受理，保荐机构为招商证券股份有限公司。%20
%20中科仪(830852.OC)于2014年7月16日挂牌新三板，主要从事干式真空泵、真空仪器设备的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。干式真空泵是半导体制造的重要设备，为集成电路、光伏、LED、平板显示、锂电池等行业的生产设备提供所必需的洁净真空环境；公司真空仪器设备产品主要包括大科学装置、真空薄膜仪器设备、新材料制备设备三大类。
2017年-2020年上半年，中科仪实现营业收入1.51亿元、2.19亿元、3.16亿元、1.56亿元；归属于母公司所有者的净利润224.72万元、949.11万元、-2443.19万元、-3160.48万元。
图片来源：中科仪招股书(申报稿)
报告期内，中科仪的研发费用分别为1737.95万元、2280.92万元、3934.75万元和2032.23万元，占各期营业收入的比重分别为11.54%、10.42%、12.46%和13.03%，研发投入占比处于较高水平。
中科仪符合并选择适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第一款第四项的上市标准：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。
中科仪本次科创板IPO拟向社会公开发行不超过5727.97万股，占发行后公司股份总数不低于25%；本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。本次募集资金投资项目总投资金额为9亿元，其中拟使用本次募集资金7.71亿元，将投资于干式真空泵产业化建设项目、补充营运资金。
图片来源：中科仪招股书(申报稿)
截至2020年6月30日，中科仪的股权结构如下图所示：
图片来源：中科仪招股书(申报稿)
公司控股股东国科科仪，直接持有中科仪35.21%的股份；国科控股对国科科仪100%控股，为公司实际控制人。
招股书显示，中科仪本次科创板IPO还存在以下风险：
1、应收账款增长过快的风险
报告期内，随着公司经营规模的扩大，中科仪应收账款规模整体呈现增长趋势。报告期各期末，公司应收账款余额分别为5163.36万元、6384.21万元、10303.35万元和10455.44万元。公司已对应收账款充分计提坏账准备，各期应收账款坏账准备计提比例分别为16.47%、11.81%、10.64%和10.38%。
2、经营活动现金流量净额波动的风险
报告期各期，中科仪经营活动产生的现金流量净额分别为887.84万元、-2801.72万元、-3811.88万元和-10832.17万元，呈下降趋势，且近两年及一期均为负值。
3、存货跌价风险
报告期各期末，中科仪存货余额分别为14696.84万元、20169.22万元、25066.00万元和31860.23万元，存货跌价准备金额分别为3467.20万元、3836.00万元、4762.18万元和6375.96万元。
4、政府补助政策风险
集成电路设备行业系国家重点鼓励、扶持的战略性行业。中科仪自成立以来获得的政府补助金额较大。报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为1735.00万元、2527.81万元、4590.65万元和610.98万元，对公司经营业绩的影响较大。
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